365app网址
365app广告热线:
13776586100
365app
新闻中心
您的位置:主页 > 新闻中心 >

梯媒龙头单日市值蒸发154亿!分众传媒股价跌停

作者:365app 发布于:2020-12-27 02:36 点击量:

  自2018年以来,分众传媒业绩便有趋弱迹象,时至2019年,其营收与归母净利润同比增速更双双下滑

  最近,股价闪崩跌停的上市公司不少,分众传媒信息技术股份有限公司(下称分众传媒,002027.SZ)是其中一家。12月11日,股市开盘后不久,分众传媒的股价便被砸到跌停,中途虽有大资金试图打开跌停,但抛盘汹涌,当天收盘价9.43元/股(不复权),较前一个交易日下跌10.02%,当天市值蒸发154亿元。

  事实上,就在其股价跌停的前七个交易日,也就是12月2日,分众传媒还刚刚创下今年股价峰值10.67元/股(不复权)。对于分众传媒股价闪崩跌停原因,市场猜测主要或受三方面影响,一是相关政策出台或影响到该公司,二是受某电商巨头资金紧张影响,三是获利盘出逃。

  值得注意的是,距离分众传媒跌停仅仅三天,即在12月15日,该公司公告第二期员工持股计划(草案),该消息披露后,分众传媒股价逆势翻红,当天股价收于9.96元/股(不复权),较前一个交易日上涨5.73%。但该股翻红仅维持了一天,便又掉头向下,于12月16日收于9.55元/股(不复权)。

  在二级市场上,一只股票上涨或下跌固然有偶发因素影响,但终究离不开业绩基本面支撑。事实上,自2018年以来,分众传媒业绩便有趋弱迹象,时至2019年,分众传媒的营收与归母净利润同比增速更是双双下滑。

  而今年前三季度,分众传媒录得营收78.75亿元,同比下滑11.57%;归母净利润实现22.02亿元,同比增长61.90%。值得注意的是,今年免征文化事业建设费,该公司营业税金及附加仅为0.40亿元,较上年同期减少1.86亿元;同时,今年前三季度,受疫情影响,分众传媒的媒体租赁成本减少13.94亿元,以致于销售毛利率与净利率均较上年末有所上升。

  分析人士认为,外部影响或给该公司带来一定的利润空间,如若剔除外部因素,分众传媒今年前三季度的净利润可能成色不足。

  作为市值千亿的梯媒龙头,分众传媒近两年的日子并不好过。Wind数据显示,2017年—2019年,该公司营收分别为120.14亿元、145.51亿元、121.36亿元,同比增速依次为17.63%、21.12%、-16.60%;归母净利润分别为60.05亿元、58.23亿元和18.75亿元,同比增速依次为34.90%、-3.03%和-67.80%。查阅历年的年度数据《投资时报》研究员注意到,该公司2018年度净利润、归母净利润同比增速均是自2015年度以来首次出现负值;而其2019年度的业绩不仅营收、归母净利双双大幅下滑,其营收规模还回到2017年度的收入水平。

  从销售毛利率、销售净利率指标来看,近三年,其平均销售毛利率由72.72%下降至45.21%,销售净利率则由49.72%降至15.29%,两个指标下降程度依次达到27.51个百分点和34.43个百分点。

  同时,《投资时报》研究员注意到,2017年至2019年,该公司的营业成本由32.77亿元上升至66.50亿元,其中,楼宇媒体营业成本由21.86亿元增至52.50亿元,影院媒体营业成本则由9.89亿元增至13.15亿元。粗略计算,2019年的营业成本较2017年已经翻了一倍多。

  在回复中小板2019年年报的问询函中,分众传媒表示,2018年度公司媒体租赁成本上升及媒体设备折旧费用、运营维护成本等的增长,导致该年度的楼宇媒体业务、影院媒体业务的营业成本较上年同期分别上涨65.24%、23.79%。到了2019年度,楼宇媒体与影院媒体营业成本增幅虽较上年同期有所好转,但仍录得45.32%、7.39%的增幅。

  可以看到,营业成本连续几年大增,拉低毛利率和净利率,削减了该公司的利润空间,而成本管控如何决定了下一个报告期公司的盈利情况。

  据该公司发布的2020年三季报,今年前三季度,其营收实现78.75亿元,同比下滑11.57%;归母净利润达22.02亿元,同比增长61.90%;其加权平均净资产收益率为15.12%,同比增长5.22%。对照销售毛利率和销售净利率数据,两项分别是58.98%和27.92%,较上年期末分别增长13.77个百分点和12.63个百分点,也就是说,两项财务指标都有所好转。

  不过,《投资时报》研究员留意到,今年前三季度,分众传媒的营业成本为32.30亿元,较上年同期减少35.17%。其中,媒体租赁成本减少13.94亿元,究其具体原因,一是疫情期间,各地影院停业未发生相关租赁成本;二是部分社区和受影响的写字楼相应减免楼宇媒体租赁成本,以及市场竞争减弱所致单屏租赁成本下降。具体来看,影院业务的租赁成本较上年同期减少8.90亿元,下降幅度为94.50%;楼宇媒体租赁成本较上年同期减少4.72亿元,下降幅度为18.41%。

  换言之,今年前三季度,营业成本的大幅收缩或主要源于疫情影响的租赁费用减免,并非公司的成本费用得到有效控制。那么,后疫情时代下营业成本是否发生反弹、从而带来利润再次压缩,目前还未可知。

  从营运能力来看,近三年来,分众传媒相应指标也不甚乐观。据wind数据显示,2017年至2019年,该公司应收账款周转天数依次为77.04天、96.53天和133.38天,营业周期依次为77.81天、96.89天和133.57天。对应各个报告年度,该公司应收账款周转率由4.67下降到2.70,总资产周转率则由0.87次降至0.64次。

  从上述数据来看,应收账款周转天数以及营业周期均呈逐年上升态势,尤其是在2019年度,两个指标较上个年度分别增加36.85天、36.68天;而应收账款周转率及总资产周转率也在逐年放慢。

  事实上,今年前三季度,该公司上述几项财务指标仍未出现大幅好转迹象。其应收账款周转天数与营业周期分别为133.45天和133.82天,几乎于上年末持平;而应收账款周转率以及总资产周转率则进一步降低至2.02次、0.40次,或显示出分众传媒资产周转速度放慢,运营效率有所下降。

  另外,还需注意的是,根据《财政部税务总局关于电影等行业税费支持政策的公告》(财政部税务总局公告2020年第25号)规定,今年免征文化事业建设费。由此,今年前三季度,分众传媒营业税金及附加仅为0.40亿元,较上年同期减少1.86亿元,降幅达82.31%。同时,根据该公司相关公告,截至2020年10月23日,分众传媒及子公司累计收到与收益相关的政府补助2.06亿元,占到公司最近一个会计年度经审计的归母净利润10%以上,此两项指标的变化给该公司带来的影响不容小觑。


365app


上一篇:明星家长佟大为站台童程童美:科技素质培养须

下一篇:中卫新闻网-新闻内容

365app - 广告案例 - 关于我们 - 广告价格 - 新闻中心 - 站台线路 - 联系我们 -

365app 版权所有 地址:徐州新城区富春路8号

网站地图